招商证券-盛科通信（688702.SH）：26Q3收入保持较快增长，定增布局下一代高性能互联

盛科通信发布2026年三季报，前三季度实现营业收入11.38亿元，同比增长36.79%，归母净利润-0.21亿元，扣非归母净利润-0.52亿元。其中26Q3营业收入4.67亿元，同比增长44.24%，归母净利润-338万元。收入快速增长主要得益于高端领域芯片产品导入及商业化落地加速，同时裂变迭代产品逐步导入市场；利润端承压则因公司持续加大研发投入、扩大研发队伍，前三季度研发投入4.42亿元，同比增长25.86%，26Q3单季研发投入1.81亿元，同比增长61.24%。截至三季度末，公司合同负债1.84亿元，较二季度末增加1.27亿元；存货5.37亿元、预付款项3.35亿元，分别较2025年末增长43.41%和54.13%，显示公司积极备货并提前预定供应商产能。公司拟向特定对象发行A股股票，募资不超过48.05亿元，投向下一代高性能交换芯片研发及产业化、下一代互联软硬件与协议研究以及补充流动资金。招商证券预计2026至2028年营业收入分别为16.40亿元、32.12亿元、52.40亿元，归母净利润分别为-0.18亿元、4.11亿元、11.54亿元，维持“增持”评级。