【粤开宏观】央企清欠政策的传导逻辑及长效防控机制

国务院办公厅发布《关于加强中小企业回款难问题治理有关工作的通知》，要求央企发挥表率作用，做好"带头不违约拖欠、带头'少开票、多付现'、带头打破不合理行规和惯例"。报告指出，不同建筑央企对上游中小企业资金占用强度明显分化：2025年年报显示中国中铁应付账款周转天数约278.3天、中国铁建约213.8天，差异源于业务结构（中铁聚焦大型铁路基建、建设周期长）与主动财务策略选择。建筑央企账款拖欠源头在于政府拖欠账款，其客户以地方政府及城投平台为主，政府工程款长期拖欠倒逼央企向上游转嫁资金压力，形成连环拖欠；当前化债范围限于已纳入官方台账的存量债务，大量政府工程款尚未纳入台账，地方财政紧平衡、城投支付能力未修复，需同步整治政府拖欠问题。