海尔智家：消费行业实地调研——国内零售变革是当前重心

11月7日我们在海尔智家青岛总部会见公司管理层。管理层表示，持续推进的国内业务零售变革是首要任务，有望进一步提高零售效率；公司还认为空调和海外业务利润率有上升空间，并对以旧换新补贴持乐观态度，预计有望推动Q424收入良好增长，并可能延长至2025年。国内零售变革方面，海尔总部今年实施统仓统配模式，大幅减少经销商渠道库存负担：若由总部承担，仓储和分销成本约占收入3%，远低于经销商承担时的约6%；线下渠道也可销售线上SKU，同时推动SKU削减，目标削减全国SKU数量20%，合肥试点经过3-4个月试行表明有效，到2024年底将在全国铺开，有望带动2025年及以后经营利润率扩张（SG&A费用下降）。空调方面，管理层预计通过提高零部件自产率提升利润率，与海立的压缩机合资企业有望在Q125实现量产，目标到2024年将国内空调经营利润率提高到5%，2025年可能达到7%。