乐鑫科技(688018)：开发者生态进一步扩张，释放B端业务动能

中邮证券对乐鑫科技（688018.SH）三季报进行点评。公司前三季度实现收入19.12亿元，同比增长30.97%，毛利率46.17%、同比提升3.36个百分点，归母净利润3.77亿元、同比增长50.04%。单三季度营收6.67亿元，同比增长23.51%、环比下降3.05%，主要因二季度国补政策提前拉动智能家居消费导致基数较高；毛利率47.97%，同比提升5.83个百分点、环比提升1.28个百分点；归母净利润1.16亿元，同比增长16.11%、环比下降31.07%，受上海总部迁入新研发大楼的一次性办公环境投入、研发人员增加带来薪酬增长及美元贬值汇兑损失拖累。开发者生态持续扩张，ESP Component Registry组件平台累计组件达1179个，单季新增80个，GitHub上ESP32相关日均新增项目152个，公司在嵌入式及IoT芯片/模块领域生态影响力增强。