网易：3Q26平稳过渡，关注2027年新游矩阵

中金公司发布网易业绩预览，预测3Q26收入同比增长4%至295亿元，Non-GAAP营业利润同比增长32%至117亿元，Non-GAAP归母净利润同比增长9%至104亿元（彭博一致预期105亿元）。《梦幻西游》手游表现相对稳健，PC畅玩服收入递延对3Q26仍有贡献；《蛋仔派对》受四周年庆典与暑期红利拉动流水涨势较好；《逆水寒手游》《阴阳师》等旗舰产品贡献流水增量。预计毛利率同比提升5个百分点、管理费率同比有所下降，经营性利润保持强劲。2027年游戏储备丰富，《无限大》定档2027年1月15日全球上线、全球预约突破2500万人次，另有《诡影藏锋》《雾海之下》《极限战场》等多品类创新产品。因《遗忘之海》上线后表现较弱，下调26/27年Non-GAAP归母净利润预测3%/4%至393/448亿元，维持港股265港元、美股171美元目标价及跑赢行业评级。