铝：步入金九，旺季需求预期待兑现

本报告为有色金属大宗商品周报，聚焦铝品种，分析铝价走势及供需基本面。核心观点方面，本周杰克逊霍尔年会上沃什重申通胀目标为首要任务，措辞偏鹰，市场将9月加息概率推升至约60%、12月前累计加息概率超90%，加息预期升温推升美元指数，对有色金属板块形成压制。供需面上，中东受损产能逐步恢复，远期全球铝市由紧转松预期持续存在，限制铝价上行；但国内库存去化延续、叠加"金九"旺季临近，支撑铝价。认为短期铝锭去库结束前铝价呈震荡行情，长期仍有下行空间。关键数据：截至8月28日，长江有色A00铝价23895元/吨（周环比+0.93%），SHFE铝23920元/吨（+0.9%），LME铝3242美元/吨（-0.02%）；国内电解铝运行产能4499.5万吨，产量86.7万吨均环比持平；铝加工企业平均开工率60.3%（+0.3pct）；