骑士乳业(920786)2026中报点评：乳业经营稳健，糖业扭亏为盈，H1扣非归母净利润同比增长约70%

骑士乳业（920786.BJ）2026年中报点评。公司2026H1实现营业收入6.20亿元（同比-7.10%），归母净利润3927.55万元（同比+139.91%），扣非归母净利润3499.12万元（同比+67.49%），净利润改善主要得益于糖业板块由亏转盈。牧业经营稳健，生鲜乳收入2.52亿元，售牛收入因集中淘汰牛只同比+291.67%；糖业白砂糖收入1.09亿元（同比+6.41%），毛利率同比+33.16pct。费用率优化，销售毛利率15.47%（+1.51pct），净利率6.55%（+5.43pct），经营现金流净额同比+573.01%。国信证券预计公司2026-2028年归母净利润为1.0/1.4/1.5亿元，合理估值区间9.46-10.78元，首次覆盖给予"优于大市"评级。