Japan Tech Strategy 4Q26: Intra-sector rotation likely to continue...Don't chase momentum...Focus on QARP & value
日本科技战略2026年四季度展望：板块内部轮动或将持续……切勿追高……聚焦合理价位成长股与价值股
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摘要
Abstract本报告为伯恩斯坦日本科技量化与基本面策略2026年四季度展望。截至10月中旬，日本科技板块等权上涨32%、市值加权上涨75%，大幅跑赢市场。板块远期市盈率16.5倍，低于十年均值0.9个标准差，但市销率2.7倍创历史新高，相对市场溢价100%（历史均值58%），盈利上修周期虽仍是核心支撑，但预期已显极端，存在见顶风险。上半年半导体、工厂自动化、电子设备分别跑赢74%、56%、33%，三季度出现明显轮动，软件、IT服务、娱乐、硬件反超。建议增配盈利相对复苏的娱乐、软件、硬件，减持电子设备、半导体、工厂自动化；因子层面QARP、高股息、价值跑赢，动量与成长落后，看好估值合理的优质科技股（QARP）及价值/高股息标的。个股方面半导体设备看好TEL、Kokusai、Screen、Lasertec，非设备看好Ibiden、Hoya、Renesas及软银；游戏看好Capcom、Konami；
核心观点
Key Takeaways- 01板块前瞻PE低于十年均值，但PS创历史新高、相对市场溢价达100%。
- 02三季度轮动明确，建议增配软件、娱乐、硬件，减持半导体与自动化。
- 03因子端QARP与价值/高股息占优，成长、动量盈利预期见顶承压。
报告信息
Report Data- 券商
- 伯恩斯坦
- 分类
- 策略研究 / 行业策略
- 页数 / 大小
- 29 页 · 6.6 MB
- 发布日期
- 2026-10-20