OCI股票大幅增配，择债更重择时——2026年中期上市险企投资端全景分析

本报告对2026年中报中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国太平、中国人保六家上市险企投资端进行全景复盘与深度拆解。2026年6月末六家上市险企投资资产合计达23.3万亿元，较2025年末的22.3万亿元增长约5%，占保险行业资金运用余额约57%。资产配置主线由非标转向标准化资产，固收端以债券为核心底仓，行业普遍增配利率债，新准则下OCI债券为债券配置主体；权益端迎来全面增配周期，股票配置增速显著，OCI权益占比稳步上行，成为平滑收益、增厚长期回报的重要工具。收益方面，净投资收益率受长端利率下行、再投资压力加大影响整体承压，总投资收益率随权益市场上行显著改善，中国人保以7.4%的年化总投资收益率大幅领跑；综合投资收益率受红利板块调整、OCI权益估值回落拖累，普遍低于总投资收益率，头部险企收益韧性突出。