京东方：半导体显示行业龙头，多点开花构筑平台化公司

本报告为中泰证券对京东方A（000725.SZ）的首次覆盖深度研究。公司创立于1993年，形成以半导体显示为核心、物联网创新、传感器及解决方案、MLED、智慧医工融合发展的“1+4+N+生态链”架构，已成为全球半导体显示龙头。供给端，LCD产能70%以上集中于中国大陆，主流厂商转向动态控产，周期性显著减弱；需求端，电视平均尺寸由2017年44英寸增至2024年53英寸，叠加政策带动需求回暖，持续消化产能。OLED方面，2022—2024年全球产值由352亿美元增至417亿美元，预计2027年达500亿美元，小尺寸渗透率已超50%，中尺寸随8.6代线投产有望快速提升，公司OLED份额全球第二、国内第一，2024年出货1.4亿片。