交通运输物流1H26业绩综述：分化下关注结构亮点

本报告为中金公司发布的交通运输物流行业2026年上半年业绩综述。1H26交运板块整体营收同比增长5.5%，归母净利润同比增长2.7%，各行业分化明显：航运运价上行带动盈利大增，快递"反内卷"推进令业绩亮眼，航空受成本提升影响业绩亏损，非快递物流内外需求分化，公路、铁路、港口表现相对平稳。分板块看，航运港口景气度持续，特种船与汽车船需求有望成为中长期趋势，油运、集运、干散货下半年景气度可期；快递物流盈利修复显著，非快递物流呈外需强于内需、高科技优于传统物流格局；公路铁路龙头股息率具吸引力；航空机场仍受高油价困扰，建议等待出行及消费回暖。报告维持所覆盖上市公司的盈利预测与目标价不变，建议关注分化下的结构性亮点，并提示油价上行、人民币贬值、经济增长不及预期及地缘政治变动等风险。