传化智联-002010-深度报告：重估杭州物流资产，构建“基础设施+数字平台”

1传化智联（002010.SZ）深度报告重估杭州物流资产，构建“基础设施+数字平台”2025 年03 月14 日入股蚂蚁金服，“制造+金融”结合。1)首次入股，2022 年11 月15 日，传化智联出资9.3 亿元认购蚂蚁消金5.01%股权。传化智联成为蚂蚁消金第五大股东。同时传化智联与蚂蚁集团签署战略合作框架协议，包括共同推动公路物流区块链合作和应用、共同推动供应链金融服务、共同推动仓储智能化升级、共同建设智能物流和智能公路港等。2）二次增资，坚定“制造+金融”结合。2023 年9 月，传化智联出资2.25 亿元对蚂蚁消金进行二次增资。本轮增资完成后，蚂蚁消金的注册资本由185 亿元增至230 亿元，传化智联仍为蚂蚁消金第五大股东，持股比例保持5.01%。1H24 蚂蚁消金实现净利润9.2 亿元，同比增加107.8%，为公司贡献4633 万元投资收益，占投资收益比重为59%。