交通运输行业年度策略：聚焦供需改善和成长个股

华泰证券交通运输行业2026年年度策略，维持板块“增持”评级，提出航空、油运、α个股三条投资主线。航空方面，2026年供给增速预计由2025年的6.0%放缓至4.4%，需求中性预测同增5.3%，供需改善将“从量向价”传导，叠加油汇利好，航司利润具备高弹性，首选国有三大航AH，再选春秋航空、吉祥航空等民营航司。油运受益于OPEC+增产、长航距国家原油出口增加及地缘扰动，运价中枢有望显著抬升，首选中远海能AH和招商轮船；干散周期上行，集运受红海通航不确定性影响。物流快递预计件量增速放缓、反内卷监管延续使价格降幅收窄、竞争趋温和，看好中通快递、顺丰控股AH、东航物流；同时推荐极兔速递、嘉友国际、铁龙物流等成长股及招商公路、深圳国际等高股息标的。公路预计2026年全国通行费收入增速约2%，高铁景气上升。风险提示包括经济增长低于预期、贸易摩擦、油汇风险与竞争恶化。