中国中冶(601618)冶金工程领域龙头，矿产价值有望重估

中国中冶是全球最大的冶金建设承包商与冶金企业运营服务商之一，2022年占国内冶金工程市场份额约90%、全球近60%，形成以冶金建设为核心、房建与基建为主体、矿产资源等为特色的业务结构。2024年受行业景气下行与业务结构调整影响，公司实现营收5520亿元、同比下降12.91%，归母净利润67.46亿元、同比下降22.2%，非钢工程占工程业务收入升至78%。报告认为，钢铁行业纳入碳市场将带动绿色化、智能化改造需求，公司氢冶金、超级电弧炉等技术领先，同时积极拓展基建、中高端房建及生态环保、新能源等新兴领域。矿产资源方面，公司在产瑞木镍钴矿、杜达铅锌矿、山达克铜金矿储量丰富，2024年末在手铜、镍、锌、铅、钴储量分别为1795/184.2/64.29/32.11/20.9万吨，两座待产矿山含铜储量1614万吨，金属价格上涨与产能释放有望推动资源价值重估。