通胀数据快评：输入性反弹主导下物价环比由降转涨

本报告对2026年8月中国通胀数据进行快评。8月CPI同比上涨0.8%（环比+0.4%），PPI同比上涨3.8%（环比+0.4%、连续第6个月正增长）。物价反弹主要由输入性因素主导：国际油价反弹带动汽油价格同比扩大至9.3%，叠加黄金饰品与AI消费电子涨价，抵消食品端拖累；核心CPI环比仅+0.1%，剔除能源与食品后的内生需求修复仍偏温和。PPI环比由降转涨，采掘工业领涨17.8%，上游资源能源涨价与下游地产消费走弱并存，PPI-CPI剪刀差维持3.0个百分点。展望后市，PPI短期有望在3%—4%区间高位震荡，CPI维持0.5%—1.0%温和偏低区间，本轮反弹持续性取决于国际大宗商品价格能否维持高位。