China/Hong Kong Monthly Wrap — September 2026: Policy hopes amid growing headwinds
中国、香港月度总结（2026年9月）：逆风加剧，政策预期尚存
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摘要
Abstract摩根大通中国/香港月度总结（2026年9月）。受美联储偏紧、中美科技贸易摩擦升级及国内经济疲软拖累，9月市场情绪走弱：按美元计，MSCI中国、MSCI香港、恒生指数分别下跌4.8%、4.3%、3.8%，沪深300、创业板、科创50分别下跌5.6%、8.6%、9.0%，中国AI股未跟随美股AI上涨。担忧主要来自美国或限制中国光模块出口及本土化企业盈利预期转弱。8月国内需求疲弱，零售环比持平、固定资产投资同比降10.6%、新增贷款仅600亿元，A股日均成交降至约1.8万亿元。月末国务院释放新一轮稳增长、稳楼市信号，9月29日推出房贷补贴，为2024年9月以来首次全国性住房支持。MSCI中国板块中医疗保健(+6.7%)、公用事业(+1.0%)领先，材料(-11.8%)、工业(-8.7%)、可选消费(-8.2%)落后。
核心观点
Key Takeaways- 01中国AI股在9月与美股AI行情脱钩，出口管制与仓位压力压制估值。
- 028月固投同比降10.6%、新增贷款仅600亿，财政投放提速成下半年关键。
- 03月末按揭补贴落地，地产与消费板块进入政策博弈主导的修复窗口。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通
- 分类
- 策略研究 / 市场策略
- 页数 / 大小
- 14 页 · 2.2 MB
- 发布日期
- 2026-10-01
- 目标价
- 24