润本股份(603193)：深耕细分品类打造质价比，优质国货品牌成长可期

润本股份（603193.SH）为深耕驱蚊与婴童护理的优质国货品牌，坚持"大品牌、小品类"的研产销一体化战略，已形成驱蚊、婴童护理、精油三大产品系列。2019-2023年营收/归母净利润CAGR分别为38.8%/58.6%，2024Q1-3营收10.38亿元（同比+26%）、归母净利润2.61亿元（同比+44%）。驱蚊市场稳健增长、格局分散，公司电热蚊香液等大单品份额领先；婴童护理市场空间广阔、线上渗透率提升、国货崛起，公司有望持续受益。公司以自有供应链+线上渠道为主的C2M模式打造极致质价比产品，把握抖音等内容电商红利，线下拓展山姆、沃尔玛等业态。预计2024-2026年营收13.2/16.9/21.2亿元，归母净利润3.0/4.0/5.1亿元，对应PE 38.4/29.2/22.6倍，首次覆盖给予"买入"评级。