美联储加息未结束，但不必急于行动

中金公司海外央行观察点评美联储10月议息会议。美联储维持政策利率在3.75%至4.0%不变，符合市场预期，决议以10比2通过，克利夫兰联储主席哈马克与理事库克主张加息25个基点。报告认为本次会议的核心信号是抗通胀任务未结束、但货币政策可以保持耐心：声明将经济扩张措辞由"稳健"改为"强劲"，同时强调通胀仍然较高，2%通胀目标承诺未动摇；7月以来支持加息的洛根、卡什卡利此次未投加息票，反映鹰派内部对立即加息存在分歧。9月加息后信用利差走阔、金融条件边际收紧、通胀风险溢价回落，美联储可等待紧缩效应进一步显现。沃什还提示生产率出现改善迹象，若增长源于潜在增速上升则不必然引发过热。机制上，2027年设一次专门讨论长期战略、不进行利率投票的会议，2028年增至两次、利率决策会议减至六次。基准情形为12月再加息一次后继续观望，本轮更可能是温和渐进的调整而非激进紧缩；