光芯片领先供应商，从"无源+有源"迈向光电集成

本报告为仕佳光子（688313.SH）首次覆盖深度研究。公司是国内光芯片领先供应商，依托中科院半导体所技术积累，从PLC、AWG等无源芯片逐步突破至CW、EML等有源芯片，并横向布局MPO、MT-FA等高密度光连接器件。核心观点：算力建设驱动光模块高景气，AWG在波分复用光模块中渗透率提升，2025年上半年公司AWG收入3.11亿元、同比增长205.7%；更大规模算力集群及海外泰国产能爬坡带动MPO放量，同期光纤连接器收入2.98亿元、同比增长423%；公司拟收购MT插芯国产龙头福可喜玛82.38%股权以强化交付能力；硅光渗透率提升下CW激光器供应趋紧，公司50mW至200mW产品已完成量产产能配置，100G EML正在客户验证。