招商银行-600036-堡垒依旧，履践致远

证券研究报告 | 公司深度报告2025 年01 月15 日敬请阅读末页的重要说明。特别提示：本报告所覆盖之公司为招商证券之实际控制人招商局集团的控股子公司、或其可施以重大影响的公司，分析师承诺本报告之独立性，但提请投资者审慎使用。强烈推荐（维持）堡垒依旧，履践致远总量研究/银行目标估值：当前股价：40.64 元招商银行成立三十余载，大股东结构稳定，董事会和管理层良性互动，战略一脉相承，零售和科技优势显著，业务均衡协同稳步推进，资产负债堡垒依旧，盈利能力领先。当前招行绝对估值水平红利价值显现，相对估值水平溢价回归可期，投资价值进可攻退可守，建议积极关注。❑ 公司治理稳定，战略履践致远。成立以来，招商银行大股东结构稳定，始终坚持“董事会领导下的行长负责制”，稳定的公司治理结构和机制为招商战略决策和执行提供了前瞻指引和护航。