中国国际金融-爱彼迎（ABNB.US）：爱彼迎 AI提效叠加精细化运营，全球业务多点放量

Airbnb 3Q26收入同比增长19%至49亿美元，经调整EBITDA为25.1亿美元，均超出市场预期6%；公司预计4Q26收入同比增长16-18%至32.2-32.8亿美元，高于市场预期，并公告新增120亿美元回购授权。核心业务增长提速，3Q26 GMV同比增长21%，间夜及其他体验预订量同比增长16%，ADR同比增长4%至179美元，所有地区间夜量均实现两位数增长，北美增速为四年来最高。新业务持续拓展，酒店已覆盖全球超60个目的地，年底前将上线超1500个街区页面，并与多家航司合作，将100万套房源引入美国运通平台。AI重构业务流程，约40%客服问题无需人工解决，单笔预订客服成本同比下降超17%，公司计划于1H27推出自研AI智能体。中金公司上调26/27年收入预测2%/2%至144/157亿美元，上调26年经调整EBITDA 4%至52亿美元，基本维持27年预测，切换至27年20倍EV/EBITDA，上调目标价24%至211美元，维持跑赢行业评级。