苏垦农发：小麦销售量增价减，成本改善带动盈利修复

苏垦农发公布1-3Q26业绩：收入同比-4.5%至65.05亿元，归母净利润同比-22.2%至2.36亿元；其中3Q26收入同比-2.1%至21.74亿元，归母净利润同比+1.8%至0.92亿元，业绩符合预期。三季度公司以销售夏收小麦为主，1-3Q26/3Q26自产大小麦销量32.5/13.8万吨，同比+11%/+24.7%，1-3Q26麦种销量14万吨，同比+40%；但新麦上市价格季节性偏弱，测算全国小麦现货均价2425元/吨，同比-0.5%。因夏粮单产提升、总产量同比+10.5%带动成本改善，3Q26毛利率13.6%，同比+0.9ppt、环比+2.6ppt。向前看，9月以来小麦现货价企稳回升，供需（USDA预计26/27年全球小麦、稻谷库消比同比降0.9/1.5ppt至33.5%/37%）、地缘与厄尔尼诺天气共振或催化农产品价格走强。