百龙创园：功能糖领军企业发展空间广阔

本报告为百龙创园（605016.SH）首次覆盖深度报告。公司深耕功能糖行业近二十年，形成益生元、膳食纤维、健康甜味剂及其他淀粉糖（醇）四大系列产品，客户涵盖伊利、蒙牛、娃哈哈等国内外知名食饮及保健品企业。2019-2023年营业收入由4.21亿元增至8.68亿元，CAGR为19.83%；归母净利润由0.83亿元增至1.93亿元，CAGR为23.49%；2024年前三季度营收同增25.48%至8.20亿元，归母净利润同增29.19%至1.83亿元。行业层面，肠道健康与减糖需求驱动膳食补充剂持续扩容，预计2026年全球、我国益生元产值分别达185.48亿元、38.14亿元；新型代糖阿洛酮糖生理功能与稳定性俱佳，2023年全球市场规模1.28亿美元，预计2032年达4.40亿美元。