华峰化学-002064-公司深度研究：氨纶生产成本绝对优势，逆势扩产抢占市场份额

敬请参阅最后一页特别声明1公司简介公司成立于1999 年12 月，2006 年于深交所上市，是国内首家主营氨纶业务的上市公司。经过多年的发展，公司现有氨纶年产能32.5 万吨、己二酸年产能135.5 万吨、聚氨酯原液年产能52 万吨，各项业务的产量位居全国第一。投资逻辑：1、公司氨纶生产成本行业内优势显著，难以复制。公司的氨纶生产成本相比同行业上市公司有着明显的优势，公司2023/2024H1 的氨纶业务毛利率为12.50%和14.97%，新乡化纤与泰和新材氨纶毛利率分别为-0.26%/2.05%和-3.00%/-8.99%。公司氨纶生产的成本优势主要来自于投资折旧端以及规模效应，是公司经过二十多年在氨纶行业的深耕逐渐累积的结果，短时间内国内的其他氨纶企业很难复制公司在氨纶生产上的成本优势。2、氨纶下行周期企业盈利承压，逆势扩产抢占市场份额。