新锐股份（688257）深度研究报告：矿用工具隐形冠军，产业链协同布局

本研报为新锐股份（688257）首次覆盖深度报告。公司是国内矿用凿岩工具隐形冠军，主要产品包括凿岩工具（牙轮钻头、顶锤式及潜孔钻具）、切削工具（数控刀片、整体刀具）、硬质合金及石油仪器仪表，下游面向矿产开采、基础设施建设与机械制造。2019—2023年公司营收由6.94亿元增至15.49亿元，CAGR为22.23%，归母净利润由0.76亿元增至1.63亿元。凿岩工具方面，2022年全球市场规模约467亿元，公司全球市占率仅约1.48%，矿用牙轮钻头国内市占率第一、澳洲市场位列前三，未来成长由区域拓展与市占率提升双轮驱动；数控刀具方面，通过收购株洲韦凯、锑玛工具切入数控刀片与非标整刀，受益国产替代与出口。