科强股份（873665）：轨交优势筑业绩基本盘，持续优化多品类业务布局

科强股份（873665）为北交所上市的特种高性能橡胶制品企业，产品涵盖硅胶板、车辆贯通道棚布、橡胶密封制品及特种胶带胶布，应用于光伏、轨道交通、石油石化、钢铁冶金等领域。公司2020—2023年归母净利润由0.54亿元增至0.75亿元，复合增速11.47%；2024年受光伏产能过剩、硅胶板量价齐跌影响，业绩快报预计归母净利润6210万元，同比下滑17.50%。车辆贯通道棚布受益高铁与城轨车辆增长及维保需求，2024年上半年收入占比升至37%成为第一大业务，毛利率达44.71%；硅胶板国内太阳能层压机市场份额约47%，但收入占比降至30%。公司深化橡胶密封、轻型输送带布局并研发有机硅合成革切入汽车内饰。预计2024—2026年归母净利润0.62/0.72/0.88亿元，对应PE为29/25/21倍，首次覆盖给予"增持"评级，风险为原材料价格波动、下游景气度下降及客户需求变化。