RB-2026-021391
中国/香港月度回顾：2026年10月——科技股主导的去杠杆考验政策托底
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摘要
Abstract摩根大通中国/香港月度回顾显示，2026年10月中国股市连续第三个月调整，成长与动量交易大幅去杠杆。按美元计，MSCI中国、恒生指数、恒生科技分别跌7.2%、5.3%、11.7%，沪深300、创业板、科创50分别跌7.8%、22.4%、23.5%。内需疲弱叠加投资者质疑全球AI叙事（ARR增速放缓、盈利预期高企、自由现金流有限、融资需求上升），MXCN信息技术板块单月跌21%；A股日均成交仅为年内峰值的45%，拥挤的境内机构仓位平仓放大跌幅。防御及低仓位板块跑赢，日常消费、能源、公用事业分别涨5.9%、3.8%、1.2%。月末证监会表态全力稳定市场，10月15-30日A股ETF日均净流入升至250亿元（9月为14亿元）。MXCN月末前瞻市盈率9.2倍，低于十年均值1.3个标准差，IBES预测2026/27年EPS增长12.9%/13.6%。
核心观点
Key Takeaways- 01内需疲弱叠加投资者质疑全球AI叙事（ARR增速放缓、盈利预期高企、自由现金流有限、融资需求上升），MXCN信息技术板块单月跌21%；A股日均成交仅为年内峰值的45%，拥挤的境内机构仓位平仓放大跌幅。
- 02防御及低仓位板块跑赢，日常消费、能源、公用事业分别涨5.9%、3.8%、1.2%。
- 03月末证监会表态全力稳定市场，10月15-30日A股ETF日均净流入升至250亿元（9月为14亿元）。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通
- 分类
- 中国经济/市场策略
- 页数 / 大小
- 15 页 · 1.9 MB
- 发布日期
- 2026-11-02