持续探索文旅发展新模式，布局低空开拓新市场——祥源文旅（600576）深度报告

本报告为祥源文旅（600576）首次覆盖深度报告。公司2022年完成资产重组，置入张家界百龙天梯、黄龙洞、齐云山等优质旅游资产，此后陆续取得碧峰峡、莽山、丹霞山等项目经营权，形成目的地度假、动漫影视、文创消费、数字科技四大业务板块。2023年公司实现营业收入7.22亿元，同比增长55.81%，归母净利润1.51亿元，同比增长572.12%，置入资产均超额完成业绩承诺；景区配套交通业务收入3.53亿元，占比48.89%，毛利率达66.98%。控股股东祥源控股连续七年入选中国旅游集团20强，运营40余个文旅项目，为公司目的地版图扩张提供支撑。公司2024年11月出资设立祥源通航（持股80%）布局低空经济，与亿航智能、零重力飞机工业签署战略合作，2025年1月首批eVTOL在丹霞山成功试航，拟将"低空+"场景复制至齐云山、黄龙洞等景区。