新天然气系列深度（三）：气-油-煤全覆盖，新疆资源龙头蓄势待发

本报告为长江证券对新天然气（603393.SH）的公司深度研究（系列深度之三）。2024年11月，公司控股子公司新疆明新以约35.23亿元竞得三塘湖矿区七号勘查区普查煤炭资源探矿权，探矿权面积109.28平方公里，1000米以浅估算煤炭资源量20.93亿吨，该主体由新天然气持股65%、克拉玛依市富城能源集团持股35%合资设立。叠加此前收购喀什北项目（中能控股、共创投控）相关油气权益，公司实现气-油-煤资源全覆盖。报告认为，新疆作为国家重要能源基地政策支持力度加大，疆煤产能有望持续释放，可疆煤外运或就地转化发展煤化工。展望未来：产量上五大区块齐头并进，2024—2029年权益产量年化增速达22.53%；价格上通过管道路由布局兼具旺季弹性与淡季韧性；成本上新疆常规油气天然较低、山西煤层气规模化仍存降本空间。