海外宏观周报：非农超预期，核心通胀将决定9月政策走向

本报告跟踪海外宏观经济形势与美联储政策动向。核心观点：8月美国新增非农就业16.2万人，显著高于市场一致预期的约5.6万人，失业率维持在4.1%，但增长主要来自休闲酒店业和地方政府教育部门对前月异常下滑的回补，金融、信息等行业用工需求仍偏弱；平均时薪环比增长0.3%，工资压力总体温和。我们认为当前就业数据尚不足以构成美联储9月立即加息的理由，本周公布的8月核心CPI是议息会议前最关键的变量，若核心通胀延续温和回落趋势，美联储更可能在9月15—16日会议上维持政策利率不变，但在政策声明中延续杰克逊霍尔年会以来偏鹰表述以保留后续收紧灵活性。风险提示：若霍尔木兹海峡局势升级推升能源价格并向通胀预期传导，美联储可能采取较预期更鹰派的政策立场。