川仪股份(603100)深度研究报告：百“川”归海，“仪”展宏图

本报告为川仪股份（603100）首次覆盖深度研究。公司是国内工业自动化仪器仪表龙头，产品涵盖智能执行机构、变送器、调节阀、流量仪表、温度仪表、分析仪器及系统集成，主要面向石油化工、冶金、电力等流程工业。报告指出仪器仪表行业具备应用广泛、技术门槛高、产品生命周期长等特征，2024年我国行业营收已达万亿元级，而控制阀、流量仪表、温度仪表、压力变送器等中高端市场仍由艾默生、E+H等外资主导，自主可控背景下国产替代空间广阔。公司核心竞争力体现在产品矩阵齐全、市占率仍有提升空间（2024年温度仪表以16.5%份额居国内第一，流量仪表2.9%、压力变送器7.7%）、智造产能升级、海外新签订单7亿元同比增超50%，以及实际控制人拟变更为国机集团带来的央企协同。预计2025-2027年归母净利润7.95、9.15、10.56亿元，给予2025年18倍PE、目标价27.9元，“强推”评级。