Superior growth algorithm with a rebound in Asia, and ongoing strength in haircare & fragrances
欧莱雅(OREP.PA)：亚洲反弹彰显卓越增长算法，护发与香水业务持续强劲
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摘要
Abstract欧莱雅2026年第三季度基础销售额同比增长7.7%，显著高于公司汇总的一致预期5.4%和高盛预期的5.7%，除受墨西哥拖累的拉美以外，所有事业部和所有地区均超预期。尽管比较基数更高，北亚自2022年上半年以来首次恢复高个位数增长，印证公司卓越的增长算法，此前主要依靠欧洲、美国和SAPMENA-SSA支撑。管理层预计第四季度市场增长约5%，公司将继续跑赢，动力来自香水（市场增长中个位数、公司9个月增长高个位数）、护发（卡诗、Redken及Elvive、Garnier）、北亚持续复苏、欧美市场韧性以及Mixa、Dr.G、Color Wow等品牌推广；但墨西哥大众消费品业务的疲弱或延续至第四季度形成拖累。高盛认为公司有望持续实现6%以上的内生销售增长，2027年下半年起Gucci授权还将带来助力，预计2026至2028年每股盈利复合增速约9%，另有约2%股息收益。
核心观点
Key Takeaways- 01第三季度内生增长7.7%大幅超预期，所有事业部和地区（除墨西哥以外）均实现全面超预期。。
- 02北亚区自2022年上半年以来首次重返高个位数增长，增长引擎由欧美扩展至亚洲。。
- 03护发与香水双引擎驱动，卡诗、Redken及Elvive等品牌稳健，缓解对单一品类依赖。。
报告信息
Report Data- 券商
- 高盛
- 分类
- 个股 / 其它
- 页数 / 大小
- 15 页 · 0.7 MB
- 发布日期
- 2026-10-22
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 450