房地产行业最新观点及26年1-8月数据深度解读——披露二手房数据强化预期管理，新房及二手房成交量累计同比-0.2%

统计局公布26年1-8月房地产数据并首次披露二手房成交量：1-8月二手房成交面积累计同比+10.6%，新房与二手房合计成交量累计同比-0.2%，二手房占总成交52%；8月单月/1-8月累计新房销售面积同比-14.8%/-12.1%，新开工-30.9%/-24.8%，竣工-28.4%/-23.7%，开发投资-25.5%/-19.9%，到位资金-26.7%/-21.0%。8月70城新房房价环比-0.17%、二手房环比-0.31%，一线新房环比转正至0.1%。报告维持判断：二手房挂牌未消化至合理位置前市场难以出现趋势性扭转，房贷利率与净租金收益率息差收窄偏慢亦制约购房需求企稳；预计26年下半年新开工同比底部震荡、竣工负增速阶段性震荡收窄，销售对竣工的领先关系或由约2年缩短至1年。投资建议：短期关注已拿地未取预售证占比小、自由现金流受回款节奏影响小的房企，四季度末至明年上半年为增量政策观察窗口；