中科蓝讯（688332）公司深度报告：端侧赋能可穿戴SoC，跨领域拓展新蓝海
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摘要
Abstract中科蓝讯是国内无线音频SoC芯片龙头，2022年于科创板上市，产品涵盖蓝牙耳机、蓝牙音箱、智能穿戴、无线麦克风、数字音频、AIoT等八大产品线，客户包括小米、TCL、联想、漫步者等。报告认为，TWS白牌市场在办公游戏新需求及印度、非洲等新兴市场拉动下进入复苏，2024年全球TWS出货3.3亿台、同比增13%，渗透率仍低；蓝牙音箱市场稳健增长且集中度较高，公司讯龙三代BT896X系列实现量产突破。智能穿戴、无线麦克风芯片2024年收入分别同比增长108.47%、110.88%，公司并布局Wi-Fi、视频芯片及AI眼镜、AI玩具等端侧AI场景，向十大产品线拓展。预计2025-2027年营收23.34/28.61/34.32亿元，归母净利润3.92/4.87/6.00亿元，对应PE 31/25/20倍，低于可比公司均值53/39/29倍，首次覆盖给予"买入"评级；
核心观点
Key Takeaways- 01中科蓝讯是国内无线音频SoC芯片龙头，2022年于科创板上市，产品涵盖蓝牙耳机、蓝牙音箱、智能穿戴、无线麦克风、数字音频、AIoT等八大产品线，客户包括小米、TCL、联想、漫步者等。
- 02报告认为，TWS白牌市场在办公游戏新需求及印度、非洲等新兴市场拉动下进入复苏，2024年全球TWS出货3.3亿台、同比增13%，渗透率仍低；蓝牙音箱市场稳健增长且集中度较高，公司讯龙三代BT896X系列实现量产突破。
- 03智能穿戴、无线麦克风芯片2024年收入分别同比增长108.47%、110.88%，公司并布局Wi-Fi、视频芯片及AI眼镜、AI玩具等端侧AI场景，向十大产品线拓展。
报告信息
Report Data- 券商
- 东吴证券
- 分类
- 个股 / 科创板
- 页数 / 大小
- 27 页 · 1.8 MB
- 发布日期
- 2025-07-24