A股上半年汇兑损益观察

本报告依据2026年半年报信息，更新A股非金融企业汇兑损失的变化。核心结论如下：一是企业海外敞口继续扩大，2026H1全A非金融企业境外收入同比增长21.7%，占营收比重升至17.6%，同比提高2.2个百分点，其中家电、电子、汽车、机械设备、轻工制造境外收入占比均超20%。二是本轮汇兑损失的利润拖累明显高于历史同期，2026H1汇兑损失约1052亿元，占归母净利润5.7%，高于2025Q4的5.2%，而历史上人民币升值幅度相近时期拖累最高仅约2.1%；汽车、家电、建筑装饰拖累上升明显，轻工制造、钢铁、基础化工和医药生物相对改善。三是原因可能在于企业外汇资产存量快速扩大（截至7月非金融企业境内外汇存款较2024年底增长45.2%）及套保率仍有提升空间（前5个月企业套保比例34.4%）。四是单看"汇兑损益"或高估损失，套保收益可能计入投资收益、公允价值变动等科目；