国内管桩出海龙头发展提速

本报告为大金重工（002487）公司深度报告。欧洲能源独立带动海风需求起量、日韩海风开发潜力较大且逐步进入建设期、国内海风限制因素逐步解除，或共同驱动未来全球海风需求大幅提升；海外企业扩产缓慢，为国内企业进入高盈利海风管桩市场带来宝贵窗口期。公司自2019年布局出海业务，2023年向欧洲发运海上风电海工产品近10万吨，同比提升4000%以上，出口海工加出口陆风收入占比超50%，欧洲海风单桩订单总量全球领先。公司持续扩建出口海工产能，预计到2025年末出口海工基地设计产能有望达150万吨，有望进一步夯实海风出海龙头地位。预计公司2024-2026年营收分别为42.80/62.52/84.20亿元，归母净利润分别为5.09/8.08/11.64亿元，EPS分别为0.80/1.27/1.82元/股，对应三年CAGR为39.9%，给予“买入”评级。