AI投融资跟踪半月报：云厂商信用利差走阔，关注英伟达供应链融资

本报告为华创证券发布的AI投融资跟踪半月报。核心结论：长端美债收益率上行叠加AI相关企业债供给集中释放，推高了云厂商信用利差并抬升综合融资成本；5家云厂商新发美元债加权平均信用利差（较美债）由25/4低点0.41pct升至26/2高点1.12pct，8/10谷歌新发美元债回落至0.74pct。8月谷歌两度发债（8/10美元债250亿美元、8/27澳元债约39亿美元），澳元债信用利差较美元债明显走阔，反映科技信用定价正在重校准。融资端另一主线为英伟达联合阿波罗、贝莱德、黑石、博枫、高盛、KKR设立独立算力融资平台，计划调动超5000亿美元第三方资本支持AI基础设施建设，形成"投资—采购—收入回流"的供应链融资闭环。投资端，北美五大云厂商2026年资本开支指引上调至逾8000亿美元，ROIC改善验证AI景气，但自由现金流转弱、资产负债率小幅抬升，偿债能力总体仍可控。