宏观情绪悲观压制基本金属，关注供需支撑

9月美国CPI超预期回升推升美联储加息预期，叠加国内股市偏弱，宏观情绪对基本金属形成压制。原料端延续偏紧，冶炼端上周产量环比多数回升，供应端支撑较强，国内基本金属供需维持偏紧格局。分品种看，铜因社会库存快速去化（10月26日电解铜社库9.17万吨，较10月19日减少2.86万吨）、铜精矿现货TC刷新历史低位，价格支撑较强，建议关注短多机会；铝受社库与仓单持续去化、库存低位支撑偏强运行；氧化铝供需宽松但临近现金成本，震荡承压；锌受LME库存累积压制震荡；铅近端挤仓与宏观偏弱交织，高位整理、中期偏过剩；镍、不锈钢受印尼资源国政策扰动震荡；锡仓单去化、紧平衡下震荡。中期看经济增长不确定性及消费走弱风险仍压制价格上方空间。风险提示：供应扰动、国内政策刺激超预期、美联储鸽派不及预期、需求复苏不及预期、经济衰退。