关于中小银行缩表的思考

报告对中小银行缩表提出四点思考：一是过去几年中小银行严格意义上并非缩表，而是"资产替代"，即信贷投放弱、债券配置强，受国有大行下沉挤压信贷空间后转向金融市场业务并大规模买入债券，偏好长久期品种，其资产负债状态更应归结为结构性缩表或降速。二是形成资产替代需两个前提：一般性存款相较国有大行和国股行有定价优势以形成增量存贷差，且资产仍有扩表诉求与空间，如2019年监管要求农商行贷款占总资产不低于50%，间接划定债券配置比例上限。三是2026年资产替代逻辑走弱，存贷款、金市、同业三大条线均开启缩表降速，债券新增约2万亿、同比少增3.7万亿，而司库净融出加同业资产合计新增2.7万亿、同比多增约4.2万亿，成为资产配置主力；广义同业负债减少1.3万亿创近年新低，央行资金增量吸收近7000亿，体现以低成本央行资金替代高成本同业负债。