MIM：复杂结构一体成型，AI硬件驱动应用边界扩张

金属注射成形（MIM）融合粉末冶金与塑料注塑，是近净成形工艺，可一次制造复杂结构、薄壁及精细特征的金属零件，在复杂结构设计、材料利用率等方面综合优于传统粉末冶金、精密铸造与机加工，并覆盖不锈钢、钛合金、铜合金等多材料体系。2025年全球MIM市场规模约54.5亿美元，预计2032年增至110亿美元，对应2026—2032年复合增速约10.4%。消费电子仍是最大应用板块，约占35%，智能手机中框、折叠屏铰链与可穿戴结构件为主要方向；汽车份额已升至约22%，机器人处于从0到1验证期，为远期增量。AI算力基础设施向高速互连、高功耗和液冷散热升级，MIM在高速连接器外壳与接口、光模块壳体、液冷快拆接头与分歧管及冷板等环节加速渗透，铜合金MIM壳体有望替代传统锌合金压铸。相关公司：精研科技、东睦股份（未覆盖）、裕同科技。风险提示：AI算力基础设施需求、MIM工艺渗透率、新产品良率及产能爬坡不及预期。