江苏神通（002438）：特种阀门行业龙头，核电板块有望迎高景气——首次覆盖深度报告

本报告为甬兴证券对江苏神通（002438）的首次覆盖深度报告。公司成立于2001年，专业从事新型特种阀门研发、生产与销售，产品涵盖蝶阀、球阀等七个大类145个系列2000多个规格，下游以核电、能源装备、冶金为主，是我国核电阀门主要供应商，已获已招标核级蝶阀、核级球阀90%以上订单。核电审批常态化带动阀门需求，预计2024年市场规模达62亿元，2024年国常会核准11台核电机组创历史新高；公司在冶金特种阀门领域市占率70%以上，低温阀门品类齐全。报告预计公司2024、2025、2026年营业收入分别为22.62、24.03、25.52亿元，同比增长6.1%、6.2%、6.2%；归母净利润分别为2.90、3.29、3.74亿元，同比增长7.8%、13.4%、13.9%；对应EPS分别为0.57、0.65、0.74元，对应PE分别为21.07、18.58、16.32倍，首次覆盖给予"增持"评级。