有机新材料平台型公司，多元布局医药和电子材料

本报告为瑞联新材（688550）公司深度研究。公司依托显示材料核心技术，多元化拓展医药CDMO与电子材料业务，构建以有机小分子合成为核心的平台型企业，产品覆盖OLED材料、液晶材料、创新药中间体及原料药、半导体光刻胶单体、TFT平坦层光刻胶、聚酰亚胺单体等；2025年8月青岛开投集团入主，实控人为青岛西海岸新区国资局，股权结构趋于稳定。显示材料方面，液晶材料受益面板大尺寸化与大陆LCD份额提升稳健增长，OLED材料受中尺寸渗透率提升及2026年8.6代线投产带动，公司已成为国内极少数实现OLED材料规模化生产的企业，并持有出光电子20%股权。医药CDMO已与Chugai、阿斯利康等知名药企建立合作，2025年6月末医药管线达300个，较2024年底净增29个，2025年医药板块业绩同比高增548.61%。电子材料方面光刻胶单体验证顺利推进、封装材料进入量产供应，有望成为第二增长曲线。