中信证券财富管理（香港）-中信证券-环球市场动态

上周五，隔夜美股AI产业链大跌拖累全球风险资产。A股缩量下跌，上证指数下跌1.10%，报3649.18点，创业板指下跌3.96%，光模块、PCB及存储芯片等算力硬件股领跌，农业、电力与银行逆势走强；港股恒生指数下跌1.27%，报24481.86点，恒生科技指数下跌1.83%，资金转向高股息防御板块，李宁因特别股息上涨5.16%。美国10月非农就业新增16.5万人、失业率降至4.1%，均超预期，巩固了美联储12月加息预期，但AI及芯片板块获得逢低买盘，纳斯达克指数上涨1.1%，道琼斯指数下跌0.5%；泛欧STOXX 600指数下跌1.00%，德国DAX指数以1.92%的跌幅领跌。我们维持美联储12月加息25bps后暂停观察的判断，美股短期高波动延续。科技板块方面，中期选举后市场对AI监管及数据中心建设的悲观定价过度，抛售或接近尾声，但AI投入与产出错配仍是中期核心矛盾，全球AI资本开支2026年已超1万亿美元。个股层面可关注GE Vernova订单增长提速与银河娱乐股东回报提升空间。