Valuation Views 11/09/26 – Navigating the Crossfire
Morgan Stanley & Co. LLC-摩根士丹利-北美软件行业估值观察（2026/11/09）：于多空力量交织中审慎前行
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摘要
Abstract摩根士丹利北美软件团队发布最新估值观察。本周软件板块整体下跌6.5%，跑输纳斯达克（-3.4%）与标普500（-2.7%），主因本轮财报季EPS表现喜忧参半，难以匹配偏高的投资者预期，同时宏观波动加剧。个股层面，DT（-25%）、DDOG（-24%）、BL（-23%）跌幅居前，VERX（+12%）、TOST（+9%）表现领先。估值方面，覆盖组合整体企业价值与未来十二个月收入之比为5.8倍，较过去五年均值7.0倍低约9%；估值最高的五只软件股为25.0倍，与五年均值25.1倍基本持平；高增长组合为10.0倍，较五年均值15.4倍低17%。行业观点维持「有吸引力」，板块在多头与空头力量交织中前行。
核心观点
Key Takeaways- 01软件板块单周下跌6.5%，跑输纳指与标普，财报季EPS分化是主要拖累。
- 02整体估值5.8倍EV/NTM收入，较五年均值折价约9%，处历史中枢下方。
- 03高增长组合10倍、低于均值17%，最贵五只个股估值已回归五年均值。
报告信息
Report Data- 券商
- Morgan Stanley & Co. LLC
- 分类
- 行业研究/TMT/信息技术
- 页数 / 大小
- 13 页 · 0.7 MB
- 发布日期
- 2026-11-09
- 投资评级
- 增持