中泰证券-美的集团（000333.SZ）：美的集团26Q3：实际表现尚佳，业绩符合预期

中泰证券发布美的集团2026年三季报点评，维持买入评级。公司Q3收入同比下滑4%，归母净利润同比增长26%，扣非归母净利润下降16%，经营利润同比下滑中单位数；前三季度收入增长1%，归母净利润增长9%，扣非归母净利润下降22%。收入端ToC整体下滑，内销承压是主要拖累，外销保持增长；分品类看空调降幅最大，主因冷年开盘取消，冰洗次之，厨小相对平稳。ToB业务保持较快增长，楼宇科技与库卡内外销双双增长，工业技术有所下滑。展望Q4，外销确定性较高，OBM高增、OEM下滑，内销不确定性较大；公司已大幅收缩华凌等子品牌对冲原材料涨价压力，预计取消冷年开盘的影响将延续至27Q1，二季度后明显减弱。公司下调全年收入预测至4672亿元，预计2026至2028年归母净利润分别为463亿、490亿、521亿元，26年每股分红不低于4.3元，对应股息率4.8%。