中国国际金融-心脉医疗（688016.SH）：盈利能力改善，国际化和新品管线持续推进

中金公司发布心脉医疗（688016.SH）研报，维持跑赢行业评级及150元目标价。公司1-3Q26实现收入11.19亿元，同比增长10.26%；归母净利润4.49亿元，同比增长4.55%；扣非归母净利润4.18亿元，同比增长12.18%。其中3Q26收入3.25亿元，同比增长8.20%；归母净利润1.26亿元，同比增长10.31%；扣非净利润1.19亿元，同比增长16.79%，业绩符合预期。主动脉业务国内市场份额保持稳定；外周业务中，弹簧圈、滤器等新品持续放量，药球集采后销量增长较好；肿瘤介入业务在非集采区域拓展。3Q26毛利率80.2%，同比提升6.9个百分点；销售费用率17.5%、管理费用率5.8%，分别下降1.0和1.7个百分点，盈利能力持续改善；研发费用率11.2%，同比提升6.5个百分点，这主要来自海外及外周研发投入增加。海外方面，Lombard前三季度经营符合预期，Zelus获EU CMD证书，Hector国内外临床推进顺利。当前股价对应26/27年17.7/15.4倍市盈率，目标价隐含69%上行空间。风险为集采降价、新品推广及国际化不及预期。