华泰证券-时代电气（688187.SH）：半导体和汽车驱动收入同比稳健增长

3Q26公司实现营收77.47亿元（同比+17.10%），归母净利润10.93亿元（同比+4.18%）；1-3Q26营收208.18亿元（同比+10.56%），归母净利润28.05亿元（同比+3.11%），综合毛利率31.39%、同比下降1.79个百分点。轨交业务收入38.90亿元、同比增长14.61%，其中轨交电气装备30.82亿元、增长20.34%，为主要增长驱动力；1-3Q26检修业务收入25.91亿元、同比增长16.94%，占轨交收入22.6%。新兴装备收入38.16亿元、同比增长19.92%，半导体、汽车、海洋业务分别增长24.39%、31.30%、20.08%。8英寸SiC产线持续爬坡，公司预计2027年中期达到第一阶段设计产能；7月启动调价后低压IGBT价格企稳回升。考虑新能源去库存及半导体成本压力，下调2026-2028年归母净利润预测至44.4、50.1、55.4亿元，给予A、H股目标价61.49元、45.19港币，维持买入评级。