RoboSense (2498.HK) 3Q Shipment Beat by 5% with Strong ADAS LiDAR Delivery
速腾聚创（2498.HK）第三季度出货量超预期5%，ADAS激光雷达交付强劲
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摘要
Abstract花旗研报指出，速腾聚创（2498.HK）公布2026年第三季度激光雷达出货量创纪录达59.56万台，同比增长221%、环比增长53%，较VA市场一致预期的56.8万台高出约5%，主要受ADAS激光雷达交付强劲推动。其中ADAS板块出货45.04万台，同比增长200%、环比增长54%，超市场预期8%；机器人板块出货14.52万台，同比增长309%、环比增长50%，但低于市场预期5%。2026年前三季度累计出货130万台，同比增长191%，达到花旗全年220万台预测的59%（去年同期为50%）。研报认为强劲的出货量印证了速腾聚创的市场领先地位，但鉴于ADAS出货占比提升（其毛利率低于机器人激光雷达），预计下半年毛利率面临一定压力。花旗给予"买入"评级，目标价23.30港元，对应预期股价回报51.3%。
核心观点
Key Takeaways- 01第三季度激光雷达出货59.56万台创新高，ADAS超预期8%是主要拉动，机器人板块低于预期5%。
- 02前三季度已完成全年预测的59%，出货节奏明显快于去年同期，规模效应支撑份额扩张。
- 03产品结构向低毛利ADAS倾斜，下半年毛利率承压是后续核心跟踪变量。
报告信息
Report Data- 券商
- 花旗
- 分类
- 个股 / 港股
- 页数 / 大小
- 12 页 · 1.9 MB
- 发布日期
- 2026-10-09
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 23.30