吉祥航空(603885)航油成本高企拖累Q2盈利，量价齐升对冲部分成本压力

吉祥航空（603885.SH）发布2026年中报，上半年实现营业收入120.81亿元（同比+9.16%），归母净利润1.50亿元（同比-70.27%）；其中单Q2归母净利润-2.90亿元，由盈转亏。主要因航油成本高企，上半年航油成本44.87亿元（同比+37.1%），单位ASK燃油成本同比增约36.3%，营业成本增速快于收入。但运力投放谨慎、需求具韧性，上半年客座率87.00%（同比+1.83pct），国际线客座率明显提升，燃油附加费上调支撑单位收入（客公里收益升至0.48元），叠加汇兑收益及利息费用下降使财务费用同比减少1.37亿元，对冲了部分成本压力。考虑油价影响，报告下修公司2026—2028年归母净利润预测至4.3/14.8/24.0亿元，认为公司运营优势稳固、后续盈利有望逐步修复，给予20倍2027年PE，对应合理价值13.69元/股，维持“增持”评级。