普林格与盈利周期跟踪：静待联储揭开底牌

本报告为天风证券普林格周期与盈利周期跟踪专题。报告指出，判断业绩拐点是市场能否走出寻底期的核心矛盾，市场底通常领先业绩拐点1-2个季度；经济周期处于普林格阶段2-4（同步指标上行）时股票表现均较好。同步指标是核心，但需结合先行指标共同判断，突破寻底期的关键在于M1回升的持续性，居民中长贷是更核心的指标，资金价格触底企稳是市场底部的充分不必要条件。数据方面：8月制造业PMI回升0.6pct至49.8%，仍处荣枯线以下；M1同比回升至4.1%，M2回落至7.5%，社融存量同比回落至7.2%，社融-M2剪刀差持平于-0.3%；8月社融脉冲回落至22.66%，社融增量1.66万亿元、同比少9083亿元，新增政府债券同比转负，新增人民币贷款少增走阔，居民中长贷TTM同比-89.17%、企业中长贷TTM同比-19.2%，跌幅均走阔；8月DR007月均值回落至1.3990%，资金面边际宽松。